新年接近，产品市场好像了少许生机，但并没有影响化工、有色、贵金属等板块的反弹。整个文华产品指数也反弹至震动区间上沿193邻近。橡胶作为一个在前史低位“蛰伏”数年的种类，近期的体现让人眼前一亮，橡胶加权指数周线等级已连续四周收阳。盘整了这么久，未来橡胶会有好的买卖时机嘛？

  中心观念：微观扰动仍在，美联储加息预期放缓，美元承压回落。整个产品指数仍旧处于震动区间。

  全球橡胶供给短期连续小幅添加态势。需求端全球经济面对滞胀乃至阑珊危险，国内则由于疫情铺开、方针影响等要素，经济下行压力将逐渐削弱。再结合期货盘面、期限结构、库存等要素归纳剖析，橡胶短期“蛰伏”或将继续，言趋势性时机或许为时尚早。

  橡胶主产国为泰国、印度尼西亚、马来西亚、印度、越南和我国，其橡胶产值占全球80%以上。泰国是全球第一大出产国，而我国产值产比约6%，是第一大消费国（2021年我国天然橡胶消费量占全球消费量的41%），但进口依赖度较高。近些年非洲（科特迪瓦）产值添加显着。

  分类来看，橡胶首要分为，天然橡胶、合成橡胶、混合橡胶、复合橡胶。国内上期所的橡胶对应的交割品便是天然橡胶（国内产的全乳橡胶及进口的烟片胶）。天然橡胶分为规范胶、烟胶片、浓缩胶、白绉胶片、胶清橡胶和风干胶片等，最常用的是规范胶。详细分类如下图所示。

  需求详细细分到职业，汽车工业（汽车轮胎）占比65%，其他需求则会集在一些乳胶制品、鞋子等。

  近来发布的美国非农数据超预期，失业率重回3.5%低位，但均匀时薪增速是低于预期的。且美国PMI数据也在连续缩短，总的来说，未来美联储加息或连续放缓，马上改变紧缩的货币方针或许性不大。

  欧洲方面，欧央行再三表态将继续施行紧缩的货币方针，加息周期或许还会继续。地缘抵触没有改进，欧元区的货币方针短期也将按捺美元转强。

  日本来看，日本央行该行的收益率曲线操控（YCC）方案，日元应势上涨。货币方针的转向对全球金融市场影响巨大。要点重视本周日，日本央行的利率抉择的成果。

  国内方面，今日一系列重要重要数据发布，包含GDP、社零、工业添加值、固定资产出资等。局势并不容乐观，除了地产下行周期之外，三年疫情造成了严峻的影响。当下但随着疫情的铺开，稳经济方针连续密布出台，新的一年经济或许将逐渐回暖。

  2022年末，公司组织了海南的橡胶调研。其间了解到现在亚洲仍处于高产期，科特迪瓦增量显着。再结合ANPRC（天然橡胶出产协会）数据，短期全球橡胶供给或许保持小幅添加态势。

  详细看下各主产国的情况，泰国处于高产期。印尼胶树老化严峻，21岁之后的树占比超越53%，越南保持高产。

  国内方面，年头海南受疫情、气温、白粉病等要素影响，割胶推延2-3 个月，减量显着。云南区域正常供给，因而国内全体供给或许存在减量。

  首要，年头世界银行下调2023年全球经济添加预期至1.7%。IMF总裁猜测2023年全球将有1/3经济体堕入阑珊。现在面对着全球性经济下行压力。

  其次，2022 年我国累计进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计 736 万吨，环比添加8.7%。

  再次，本周我国全钢胎样本企业产能利用率为 43.32%，环比 -5.29%，同比-12.79%。国内钢胎的开工率保持在近年中等偏低方位。

  从次，重卡方面，2022 年国内重卡销量较上年削减一半，创下近6年以来新低。

  最终，12月海南调研，咱们去的浓乳加工厂、交易企业相对偏多一些。了解到最上游新鲜胶水是求过于供的。下流消费亮点不多，气球消费增量算是一个。

  沪胶的期现结构呈现分解，详细体现为基差贴水（contango结构），月差呈近强远弱格式（back结构）。

  到今日收盘，沪胶2305合约基差-815，2305和2309合约价差+255。库存仓单182600吨，日环比添加600吨。仓单数量逐日增，仅从仓单视点考虑，盘面按捺作用添加。

  综上，微观扰动仍在，美联储加息预期放缓，美元承压回落。整个产品指数仍旧处于震动区间。全球橡胶供给短期连续小幅添加态势。需求端全球经济面对滞胀乃至阑珊危险，国内则由于疫情铺开、方针影响等要素，经济下行压力将逐渐削弱。再结合期货盘面、期限结构、库存等要素归纳剖析，橡胶短期“蛰伏”或将继续，言趋势性时机或许为时尚早。